100doors2013攻略,為什么到第25關(guān),打開門,進(jìn)不去

4132 得鑰匙模型 拿了放上面的窟窿里 關(guān)好了 右邊再按1432 下窟窿得鑰匙 使用鑰匙 過關(guān)

四因子模型的應(yīng)用

因子選股模型總結(jié)。因子選股模型是目前量化投資策略中應(yīng)用最為廣泛的選股模型之一。備選的因子需滿足以下標(biāo)準(zhǔn)：第一、能捕獲經(jīng)濟(jì)信息；第二、有相同因子的證券其行為路勁相同；第三、在不同市場和樣本中較有區(qū)分度；第四、在時間維度上能夠表現(xiàn)穩(wěn)定。因子選股模型已被成熟市場廣泛運用，但其也存在較多類型的風(fēng)險，在模型設(shè)計之初應(yīng)該加以考慮。

經(jīng)典四因子模型及其運用。Fama和French（1992）引入兩個新的解釋變量：市凈率、公司規(guī)模，與CAPM中的市場指數(shù)一同估計股票的回報水平，構(gòu)建了三因子模型。Carhart（1997）認(rèn)為研究股票收益應(yīng)在Fama和French的三因子模型基礎(chǔ)上加入動量效應(yīng)，構(gòu)建了四因子模型。我們借鑒經(jīng)典的四因子模型構(gòu)建因子選股策略，對市凈率和公司規(guī)模兩個因子在A股市場是否有效進(jìn)行驗證，隨后檢驗對A股市場是否具有動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)。測試結(jié)果顯示A股市場上市凈率較低、市值較小的股票收益率較高，且存在較明顯的反轉(zhuǎn)效應(yīng)。

多空策略構(gòu)建及回測。利用市凈率低、流通市值小、前6個月收益低的股票組合來構(gòu)建多頭組合，以市凈率高、流通市值大、前6個月收益高的股票組合構(gòu)建空頭組合，然后分別選取多、空組合中Beta值較小的若干只股票形成多空組合。模型回測結(jié)果顯示，測試期內(nèi)多空組合走勢整體平穩(wěn)向上，取得累積收益110.41%，超越同期滬深300指數(shù)28.80%。多空組合的夏普比率和特雷諾指數(shù)相對于指數(shù)有顯著的提升，表明無論用投資組合的總體風(fēng)險還是系統(tǒng)性風(fēng)險來衡量，多空組合均能取得較優(yōu)異的表現(xiàn)，在不同的市場環(huán)境下獲取相對穩(wěn)定的絕對收益。

風(fēng)險提示：市場上漲時多空策略戰(zhàn)勝市場的概率降低；A股市場可做空的股票數(shù)量有限，模型適用性降低；實際應(yīng)用中交易費用的產(chǎn)生可能導(dǎo)致模型的收益低于預(yù)期。